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化工成品油价设置地板价荐股

发布时间:2020-07-31 13:00:05
化工:成品油价设置地板价 荐 股

2016-01-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1.事件1月1 日,国家发展改革委发布通知,决定进一步完善成品油价格机制,并按新机制降低国内成品油价格,即自当日24时起,国内汽、柴油价格每吨分别下调140元和1 5元。


完善的新机制对国内成品油价格机制设置调控上下限。调控上限为每桶1 0美元,下限为每桶40美元,即当国际市场油价高于每桶1 0美元时,汽、柴油零售价格不提或少提;低于40美元时,汽、柴油零售价格不降低;在40美元-1 0美元之间运行时,国内成品油价格按机制正常调整,该涨就涨,该降就降。


当国际市场油价低于调控下限时,国内成品油价格未调金额全部纳入风险准备金,主要用于促进节能减排、提升油品质量及保障石油供应安全等方面。


同时,放开液化石油气出厂价格,简化成品油调价操作方式,今后发展改革委将以信息稿形式发布调价信息,不再印发调价文件。


2.我们的分析与判断(一)、成品油价设置下限,大大利好炼油企业(上石化、中石化和ST华锦)受美国加息、大宗商品走弱和沙特伊朗冲突引发“原油价格战”担忧等诸多因素影响,再加上原油总体供大于求、全球库存屡创新高,近期国际油价大幅下跌,Brent和WTI油价双双逼近 0美元,创近12年来新低。


今天发改委完善成品油价格形成机制,明确设立了新机制设定了成品油价格调控下限和上限。下限水平定为每桶40美元,即当国内成品油价格挂靠的国际市场原油价格低于每桶40美元时,国内成品油价格不再下调;上限水平定为每桶1 0美元,即当国际市场油价高于每桶1 0美元时,汽、柴油零售价格不提或少提。这将大大利好炼油,特别是以上海石化、中国石化和*ST华锦等。


去年12月15日国家暂缓调整成品油价格时,国内成品油价格对应的国际市场原油价格略高于每桶40美元。因此,根据完善后的价格机制,国内成品油价格还有一定下调空间。我测算上次调价时的基准均价距离40美元还有约2.2美元每桶,因此此次汽、柴油价格每吨可分别降低140元和1 5元,符合预期;调整后的这一价格水平将成为国内成品油价格的“地板价”。


(二)、原油低于40美元少调部分计入调控风险准备金,大大增厚净资产和现金流新机制还将建立油价调控风险准备金,当国际市场原油价格低于40美元调控下限时,成品油价格未调金额全部纳入风险准备金。风险准备金设立专项账户存储,经国家批准后使用,主要用于节能减排、提升油品质量及保障石油供应安全等方面;我们的理解特别是可以用于油品质量升级等。因此少调部分大大增加炼油企业的净资产和现金流。


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