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利群百货欲冲刺IPO存货高企大举收购不良

发布时间:2019-03-07 17:32:10

利群百货欲冲刺IPO 存货高企大举收购不良资产惹质疑

百货业的普遍低迷,并未阻挡百货类企业IPO的决心。又有一家百货企业欲冲刺上市,这家企业叫青岛利群百货集团股份有限公司(以下简称利群百货),在山东当地有较高的知名度。

注意到,利群百货在几年前收购了大股东旗下的不少资产,其中不乏资不抵债的公司。此外,在刚刚过去的5月20日,利群百货的上商城还曾推出 疯狂八小时 的促销 叫板 京东商城,号称所有商品价格低于京东10%。而此次披露文件显示,募投项目之一便是电子商务平台项目。

青岛的营收达80%

利群百货招股书(申报稿)显示,公司目前合计拥有42家门店,主要遍布在青岛及周边的山东半岛地区,其中青岛市28家,威海市4家,潍坊市3家,淄博市2家,日照市2家,烟台市2家,东营市1家。

可以看出,公司拥有的门店全部分布在山东省内的7个城市,而大部分又位于青岛市,占公司门店总数的66.67%。公司在青岛地区门店的经营面积约为57.08万平方米,占公司门店总经营面积的54.67%。青岛地区门店的营收更是 顶梁柱 ,2011~2013年,青岛地区主营收入占公司主营收入(抵消跨地区内部交易之前的收入)的比例分别为77.54%、79.17%和80.06%。可以看出,近三年利群百货在青岛市的营业比例呈逐年增长趋势。

而在山东省内,已经进驻了不少国际连锁企业。公司的主要竞争对手既包括沃尔玛(专题阅读)、家乐福、大润发、永旺等国际零售连锁企业,也包括区域性商业连锁商场,例如山东省内的银座股份、烟台振华、家家悦、青岛市区的利客来等。

由于竞争激烈,利群百货的市场占有率并不算高。根据国家统计局数据显示,2012年,山东省从事零售连锁企业的商品销售总额2459亿元,经营面积1210万平方米。公司同期销售收入占比约为3.9%,经营面积占比约为5.2%。

不过,利群百货并不满足于青岛 大本营 。按照申报稿的说法,公司未来需要加快在山东中部、西南部和江苏部分地区的门店建设,实现跨区域发展。

经销模式致库存高企

利群百货主营业态包括百货、超市及电器,其中以百货及超市为主。以2013年为例,百货占比45%,超市占比38%,电器占比不足17%。

2011~2013年,公司分别实现营业收入87.80亿元、93.33亿元及102.95亿元;净利润分别为3.06亿元、3.33亿元及3.32亿元。营收稳步增长,但净利润增长有限甚至停滞。

值得注意的是,公司近年来存货数量较多、金额较大。2011~2013年末,公司的存货净额分别为19.98亿元、19.58亿元和17.46亿元 (其中库存商品占比99.99%),占流动资产的比重分别为57.95%、63.46%和61.64%,占总资产的比重分别为39.53%、33.87%和27.21%。

在库存商品中,百货类商品占比,以2013年末数据为例,占存货总金额的46.17%。百货业态商品主要为服饰、箱包皮具、化妆品、珠宝首饰等传统百货类商品。

公司称, 零售连锁+商业物流 的商业模式除要求公司门店保有一定量的库存商品以满足零售消费者的购买需求外,公司自有物流基地还需保证足够的库存商品以满足内外部零售企业的采购需求。因此公司的存货金额较高。

另外,公司采用的经营模式以买断式自营及经销模式为主,报告期内,其经销模式的收入占比保持在70%左右的水平。据了解,经销模式中,产品库存由零售企业管理,并承担与商品所有权相关的风险和报酬。而目前,大多数百货企业采用的是联销模式,存货由供应商管理。

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